▲ما شيويجينغ / الصين ديلي

يسارع خبراء السوق إلى ملاحظة أنه على مدى السنوات القليلة الماضية، لم تهز التوترات الجيوسياسية العديد من المستثمرين فحسب؛ الثقة، لكنها ألقت بظلالها الطويلة على الأسواق العالمية.

ومع اقتراب عام 2023 من نهايته، فإن التقلبات المتزايدة تميز أسواق الأسهم والبورصات الأجنبية وأسعار النفط وغيرها. ونتيجة لذلك، أصبح المستثمرون يتجنبون المخاطرة بشكل متزايد. وقالوا إن هذا دفع أسعار السبائك إلى مستويات قياسية مرارا وتكرارا.

ربما لا يزال العالم يتعافى من تأثيرات فيروس كورونا (كوفيد-19)، لكن خبراء الصناعة يشعرون بالقلق من تقديم وعود بآفاق وردية في أي وقت قريب. الأمر المحبط إلى حد ما بالنسبة للمستثمرين هو أن بعض الخبراء قالوا بصراحة أنه قد لا يكون هناك ضوء في نهاية نفق الشكوك السياسية على المدى القريب. وقالوا إنه على العكس من ذلك، قد تؤثر السياسة بشكل كبير على أسواق السلع الأساسية في عام 2024.

على سبيل المثال، قال خبراء من يو بي إس عالمي ثروة إدارة إن السياسة ستؤثر بشكل كبير على الاستثمار في عام 2024. على سبيل المثال، سيشهد العام المقبل انتخابات رئاسية أمريكية يتوقع الكثيرون أن تكون صاخبة ومتقلبة. ومن ناحية أخرى، تبدو الصراعات الجيوسياسية الطويلة الأمد وحتى الحروب المباشرة ممكنة.

ارتفعت أسعار العقود الآجلة للذهب بنسبة 5% بعد أسبوع واحد من اندلاع الصراع بين حماس وإسرائيل في 7 أكتوبر. وبينما يعتقد البعض أن مثل هذا الارتفاع الناجم عن قلق السوق قد يكون قصير الأجل، تجاوزت أسعار الذهب الفورية والآجلة 2150 دولارًا للأونصة في ديسمبر. 11 ليصل إلى مستويات قياسية جديدة.

وفي أواخر أكتوبر/تشرين الأول، حذر خبراء البنك الدولي في تقرير لهم من أن الصراع في الشرق الأوسط أدى إلى تفاقم المخاطر الجيوسياسية التي تهدد أسواق السلع الأساسية، نظرا لحالة عدم اليقين الحالية في البيئة العالمية.

لكن الأمر ليس كله عذابًا وكآبة. بشكل عام، تبدو استجابة السوق في الوقت الحالي معتدلة نسبيًا. على سبيل المثال، في أسواق النفط، كانت الظروف التي اندلع فيها الصراع الأخير مختلفة بشكل ملحوظ عن صدمات العرض التي شهدناها في الماضي، حسبما ذكر خبراء البنك الدولي.

ولكن إذا تصاعد الصراع في الشرق الأوسط، معقل إنتاج النفط العالمي، فمن المرجح أن يحدث انقطاع كبير في إمدادات النفط، إذا كانت الاتجاهات التاريخية تشير إلى أي شيء. وقالوا إن أي تصعيد كبير قد يتسبب في ارتفاع أولي في أسعار النفط، مع آثار مدمرة على أسواق السلع الأساسية الأخرى.

وقدر خبراء من مجموعة استراتيجية الاستثمار لإدارة الأصول والثروات في بنك جولدمان ساكس الاستثماري، أنه من المرجح أن يتم تداول سعر برميل النفط بين 70 و100 دولار لمعظم عام 2024. لكنهم قالوا أيضًا إن النطاق السعري لا يحول دون ذلك. محتمل"حاد"وترتفع الأسعار أو تنخفض، مع تزايد المخاطر الجيوسياسية كأحد الأسباب الرئيسية.

الجانب المشرق الوحيد، إن وجد، هو أن مثل هذه التقلبات الجذرية في الأسعار قد تكون موجودة"عابرة"قالوا.

يمكن أن تنشأ مثل هذه الاضطرابات المحتملة في إمدادات النفط من عوامل مثل التوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط.

وبعيداً عن المخاطر الجيوسياسية، لا ينبغي التغاضي عن احتمال حدوث ركود اقتصادي من منظور عالمي، وخاصة في الولايات المتحدة، وقبضة بنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي على السياسة النقدية الأميركية، عندما يتعلق الأمر بأسواق السلع الأساسية. وقال الخبراء إن الأداء في عام 2024.

تبدو المنتجات الزراعية ضعيفة. وفي تقرير سنوي، قال رابوبنك، البنك الهولندي المتخصص في الخدمات المصرفية الشاملة لقطاعي الأغذية والزراعة، إن الطلب على المنتجات الزراعية سيظل منخفضا في عام 2024 بسبب المشاكل الاقتصادية، بما في ذلك ارتفاع التضخم وارتفاع أسعار الفائدة، وسيتعرض لمزيد من القيود بسبب التطور البطيء للاقتصاد العالمي.

وتوقع رابوبنك أنه بعد ثلاث سنوات من النمو القياسي والتوترات الجيوسياسية والطقس المعاكس وارتفاع تكاليف الطاقة والموارد الطبيعية، ستنخفض أسعار المواد الغذائية العالمية في عام 2024، وخاصة أسعار المواد الغذائية الأساسية مثل السكر والقهوة والذرة وفول الصويا، مما يقلل الإنفاق الاستهلاكي.

وفي الوقت نفسه، قال بنك جولدمان ساكس إن احتمالات الركود في الولايات المتحدة آخذة في الارتفاع، مستشهدا بنسبة تتراوح بين 30 في المائة إلى 40 في المائة خلال الأشهر الـ 12 المقبلة. وقال خبراء جي إس إن ذلك سيؤدي إلى تباطؤ نمو الطلب على النفط في جميع أنحاء العالم، مع الأخذ في الاعتبار الظروف المالية الأكثر صرامة على مستوى العالم.

وقال لي سوهينغ، كبير الباحثين في سيتيك العقود الآجلة، إن أي ركود أمريكي سيؤدي إلى أداء غير متساو للمعادن غير الحديدية في عام 2024، خاصة في النصف الأول.

ولكن مع توقع قيام بنك الاحتياطي الفيدرالي بتخفيف تشديده النقدي القوي في النصف الثاني من عام 2024، فقد تتبع السياسات النقدية الأمريكية والصينية نفس الاتجاه تدريجيًا. وقالت إنه لذلك، ربما لا تزال الفرص كامنة بين التحديات المختلفة للمعادن غير الحديدية، حيث من المتوقع أن يكون القصدير والزنك والألومنيوم هي أفضل ثلاثة أداء.

وقال محللون من شركة قوانغتشو فاينانس هولدنجز فيوتشرز المحدودة إن تشديد بنك الاحتياطي الفيدرالي سيؤدي إلى ارتفاع تكاليف التمويل بالدولار الأمريكي، وبالتالي قمع الطلب الاجتماعي الكلي وتحفيز تدفقات رأس المال إلى الخارج من دول أخرى. وسيتأثر الاقتصاد العالمي وسيتقلص الطلب على السلع التي ترتبط ارتباطا وثيقا بالإنتاج.

ومن ناحية أخرى، فإن أي تخفيف للسياسة النقدية الأمريكية من شأنه أن يساعد في رفع أسعار أصول الأسهم ويستفيد من السلع الأساسية. وقالوا إن الطبيعة المتنوعة للسياسات النقدية في الاقتصادات المتقدمة الكبرى في عام 2024، إلى جانب الانتعاش الاقتصادي في الصين، قد تترجم إلى ارتفاع الطلب على الاستثمار والاستهلاك، وبالتالي رفع أسعار السلع الأساسية.

وفي الوقت نفسه، قد ينخفض ​​المعروض من السلع الأساسية في عام 2024 نظراً لاتجاه تراجع العولمة والتحول في استهلاك الطاقة والتوترات الجيوسياسية. وقالوا إن الإمدادات الأصغر ستوفر زخمًا صعوديًا إضافيًا لأسعار السلع الأساسية.

ولكن لا يتفق الجميع. وقال خبراء من شركة تشاينا إنترناشيونال كابيتال كوربوريشن المحدودة إن انكماش الطلب وتقلص السيولة، وكلاهما يحدث في جميع أنحاء العالم، سيستمران في التأثير على أسعار السلع الأساسية في عام 2024.

ومع ذلك، فإن إجماع السوق هو أنه من المرجح أن يتفوق الذهب على فئات الاستثمار الرئيسية الأخرى في الأشهر الـ 12 المقبلة عندما تواجه الشركات ضغوطًا أكبر لتحقيق الأرباح وسط التباطؤ الاقتصادي العالمي أو حتى الركود.

ويقول محللون إن الذهب عنصر لا بد منه لأي محفظة استثمارية العام المقبل. وقالت ميشيل بارلو، رئيسة استراتيجية الاستثمار والأبحاث في شركة ستيت ستريت جلوبال أدفايزرز لإدارة الأصول في منطقة آسيا والمحيط الهادئ، إن الذهب يمكن أن يساعد في تنويع الاستثمارات. أظهر العامان الماضيان أن أداء الذهب تفوق على السندات ومنتجات الدخل الثابت والأسهم، والتي شهدت جميعها جولات متقلبة. وقالت إنه لذلك يمكن للذهب التحوط ضد أي تقلبات مرتبطة بالصراع.

وقال مينج مينج، كبير الاقتصاديين في شركة سيتيك ضمانات:"منذ آخر رفع لأسعار الفائدة في يوليو 2023، كان بنك الاحتياطي الفيدرالي يلعب باستمرار مع السوق من خلال إطلاق إشارات متشددة، في محاولة لتصحيح توقعات البداية المبكرة لخفض أسعار الفائدة. وبدأت توجيهات بنك الاحتياطي الفيدرالي الفعالة بشأن توقعات السوق بالفشل بعد أن اخترق سعر فائدة سندات الخزانة لأجل عشر سنوات مستوى 5 في المائة في نهاية أكتوبر/تشرين الأول ثم تحول إلى الانخفاض. ولذلك، استمرت أسعار الذهب في إحداث التأثير الإيجابي لارتفاع توقعات خفض أسعار الفائدة."

يبدو بنك جولدمان ساكس متفائلاً بشأن فرص الاستثمار في السلع خلال الأشهر الـ 12 المقبلة على الرغم من تقلص الرغبة في المخاطرة بشكل عام. وقال خبراء ع ينبغي للمستثمرين"الذهاب لفترة طويلة على السلع في عام 2024". ارتفاع الأسعار الفورية والسلع هو وسيلة للتحوط ضد اضطرابات العرض الجيوسياسية المخيفة، وهو ما يبرر الشعور الصعودي بشأن السلع في العام المقبل.

وقالوا إن من المتوقع أن يسجل مؤشر جولدمان ساكس للسلع عائدا إجماليا بنسبة 21 في المائة على مدى 12 شهرا، مع احتمال أن يرتفع قطاع الطاقة بنسبة 31 في المائة في عام 2024، بينما سترتفع المعادن الصناعية بنسبة 17 في المائة.

أما بالنسبة للنفط، فقد يكون التقلب هو الكلمة الرئيسية في عام 2024، كما قال خبراء يو بي إس، وقد تتأرجح تقديرات أسعار النفط بين 90 دولارًا و100 دولار للبرميل في الأشهر الـ 12 التالية. لذلك، قالوا إن المستثمرين يمكنهم التداول في هذا النطاق، وهو آمن نسبيًا للحصول على أرباح إضافية مستمرة.

المراسل: شي جينغ